Défaire la réforme de la Banque chinoise
Cette op-ed du mien paru dans le Wall Street Journal o n mai 7, 2009. Le lien direct est ici .
Défaire la réforme de la Banque chinoise
par Patrick Chovanec
Alors que les gouvernements occidentaux débattre de la façon de réformer leur secteur bancaire, Beijing est maintenant confrontée à un problème différent: comment garder à partir de l'éviscération de la dernière décennie de la réforme bancaire, il a déjà été à travers. Il ya un danger très réel que les décideurs défaire leurs efforts antérieurs au nom de la relance à court terme.
Le problème central est la stratégie du gouvernement chinois pour stimuler l'économie grâce à une énorme expansion des prêts bancaires. Le gouvernement s'est tourné vers les banques pour financer la moitié de ses quatre billions de yuans (586 milliards de dollars) de relance. En plus de cela, le gouvernement a fixé des objectifs élevés pour les prêts commerciaux pour soutenir les entreprises. Les prêteurs de la Chine pompée à plus de 4,5 trillions de yuans de nouveaux prêts au premier trimestre de 2009, 8% de plus que dans l'ensemble de 2008.
C'est étrangement reminiscient d'une époque révolue où le gouvernement s'appuya lourdement sur les banques pour financer la croissance économique, et surtout de grandes entreprises d'Etat. Dans les années 1980 et 90, les banques chinoises empilés un enchevêtrement colossale de politiquement dirigé créances douteuses qui soit ne pouvait pas être remboursé, ou n'ont jamais été destinées à être remboursés en premier lieu. En 2003, les prêts improductifs en hausse de 20,4% des livres des banques total du prêt, d'une valeur nominale équivalente à 16,5% du PIB. Cela menaçait de submerger l'économie tout entière.
Pékin a réussi à nettoyer ce problème avec l'aide de la nouvelle Commission chinoise de régulation bancaire, 100 milliards de dollars dans le capital du nouveau gouvernement, et à l'étranger "partenaires stratégiques" pour former les banques dans les meilleures pratiques mondiales. Les prêts non productifs ont été ramenés à 2,5% d'ici la fin de 2008. Ceci a été accompagné par un changement plus profond dans la culture d'entreprise, en tant que banque du personnel a commencé à penser comme les banquiers plutôt comme des agents de la politique du gouvernement. Une décennie de réformes difficiles a culminé dans les listes de boursier de Hong Kong pour trois des quatre grands - Banque de Chine, Banque industrielle et commerciale de Chine et China Construction Bank - avec le quatrième, la Banque agricole de Chine, sur le chemin. Pourtant, malgré ces progrès durement acquis, Beijing est maintenant en danger de rechute.
Sur la surface, les banques chinoises semblent être remarquablement sain. Les rapports CRBC que cette année, malgré le ralentissement économique, les prêts improductifs ont continué de diminuer, non seulement comme un pourcentage de la base en pleine expansion, mais en termes absolus. Les banques chinoises, l'histoire, sont un moteur bien réglé capable de soulever l'économie chinoise en place.
Un examen plus attentif, cependant, soulève plusieurs drapeaux rouges que les régulateurs n'ont pas été en mesure de répondre de manière satisfaisante. Prenez des portefeuilles de prêts existants, même avant l'éruption des prêts nouveau stimulus. Compte tenu de la grave de chute des exportations chinoises, avec l'élargissement des spreads de crédit dans le monde entier (reflétant le risque accru de défauts de paiement), il souches crédulité de croire que la santé de ces portefeuilles pourrait être améliorer. En réalité, la CCRB a récemment autorisé les banques chinoises afin de minimiser la reconnaissance des prêts improductifs par des prêts rééchelonnement avant l'échéance et «perpétuation» des prêts en difficulté en les faisant rouler sur de nouveaux. En revanche, les créances classées reconnus par les banques étrangères implantées en Chine - qui suivent généralement les règles strictes de leurs régulateurs à domicile - ont plus que doublé depuis le début de 2008.
Les prêts existants, cependant, sont une préoccupation mineure par rapport aux nouveaux. Les banques chinoises sont d'approuver les prêts non pas parce que le climat des affaires est prometteuse ou parce que l'analyse de crédit appropriée indique qu'ils peuvent tirer profit en faisant ainsi, mais parce que le gouvernement leur a dit de laisser couler l'argent. Et les chiffres dans les états financiers suggèrent que les banques font la fourniture inadéquate, en termes de réserves ont augmenté ou similaires, pour aucun de ces «prêts» à aller mal.
Responsables CRBC apparaissent imperturbable, en disant dans des déclarations publiques que les prêts vont à des projets de relance parrainé par le gouvernement, qui sera certainement rembourser. Mais avec les projets d'infrastructure tant dans les travaux, l'expérience montre que tous ne répondent à leurs projections de coûts et de revenus. Bien que les provinces et les municipalités ont peu de chances ouvertement défaut, ils pourront profiter de nombreuses levier à renégocier les conditions de remboursement si nécessaire.
La plupart des nouveaux prêts sont beaucoup plus risqués que ce genre de prêts. Au premier trimestre, seulement 37% des nouveaux prêts a été pour les prêts à moyen ou long terme, le type on pourrait s'attendre à des projets d'infrastructure de financement. Plus de la moitié - 2,4 trillions de yuans - a été de courte durée, y compris près d'un tiers (1,5 milliards de yuans) dans le financement du projet de loi soi-disant couvrir temporairement dettes d'une entreprise. Ces prêts ont augmenté de 150% depuis le début de l'année dernière. Cela suggère qu'ils sont utilisés comme bouche-trou de financement pour aider à sauver les entreprises avec des troubles des flux de trésorerie d'éviter la faillite, du moins pour le moment. D'autres ont suggéré que ces prêts à faible intérêt sont utilisés pour financer la spéculation à haut risque dans les actions et l'immobilier. De toute façon, il n'est guère un lieu "sûr" pari pour les banques.
Retour-de-l'enveloppe-calculs suggèrent que cela pourrait devenir un problème encore plus grave que Pékin face à son dernier tour de la réforme bancaire. Ensuite, le ratio de créances improductives finalement dépassé 20%. Si ce taux ont été appliqués aux nouveaux prêts déjà émis dans le premier trimestre de cette année, 912 milliards de yuans on peut s'attendre à aller mal, plus que doubler le yuan 550 milliards mauvais prêts actuellement sur les livres. Et l'année est à peine de commencer. Si l'expansion globale du crédit se poursuit au rythme actuel, les banques chinoises sont en bonne voie de faire jusqu'à 3,6 trillions de yuans de prêts pourris, dépassant de loin le 2,2 trillions de yuans capital versé dans le système bancaire du pays tout entier. Même si les prêts ne lent, ou s'avère peu plus sûr que le modèle historique suggère, les chiffres sont encore alarmants.
Peut-être le gouvernement chinois est en supposant qu'il peut simplement acheter son chemin hors de toute crise bancaire en orchestrant une autre série de sauvetages. Il a l'argent. Une rediffusion de 100 milliards de dollars du gouvernement pré-IPO de recapitalisation, il faudrait seulement 5% des massifs du pays les réserves en devises. Si c'est le prix du maintien de l'emploi et la prévention des troubles, les dirigeants de la Chine fera un plaisir de rédiger le chèque. Dépouiller et à recapitaliser les banques est l'un des rares mécanismes de Pékin a d'injecter son démesurée des réserves libellées en dollars dans l'économie domestique.
Mais cela ne veut toujours pas faire de cette explosion du crédit - et tout renflouement ultérieur - une idée de bonne politique. Pour une chose, les actionnaires ne manqueront pas de souffrir. Au minimum, ils font face de dilution lorsque la nouvelle capitale est injecté. Mais le réel préjudice à leurs intérêts ne peuvent être quantifiés en termes de ratios de créances douteuses ou actions en circulation. Les investisseurs internationaux acheté dans IPOs bancaire de la Chine dans la croyance que ces banques, qui une fois fonctionné comme de simples conduits pour subventions de l'Etat, pourrait se refaire dans les entreprises à but lucratif. Aujourd'hui, cette promesse est à la recherche beaucoup moins crédible.
La promesse de réforme du secteur bancaire était important de plus que les actionnaires - banques fonctionnelle fonctionner sur des principes commerciaux sera cruciale pour la Chine à long terme la réussite économique. La Chine a besoin responsables de relance économique, mais elle a aussi besoin des banques qui allouent des capitaux de manière efficace, gouverné par un régime réglementaire crédible. Avec une dette publique à un niveau record, le gouvernement aurait pu emprunter des fonds de relance et les dépensés directement en tant que de besoin. Au lieu de cela, il laisser les banques courir sauvage. C'est un revers dramatique, et la Chine seront compter le coût pour une longue période à venir.
Défaire la réforme de la Banque chinoise
par Patrick Chovanec
Alors que les gouvernements occidentaux débattre de la façon de réformer leur secteur bancaire, Beijing est maintenant confrontée à un problème différent: comment garder à partir de l'éviscération de la dernière décennie de la réforme bancaire, il a déjà été à travers. Il ya un danger très réel que les décideurs défaire leurs efforts antérieurs au nom de la relance à court terme.
Le problème central est la stratégie du gouvernement chinois pour stimuler l'économie grâce à une énorme expansion des prêts bancaires. Le gouvernement s'est tourné vers les banques pour financer la moitié de ses quatre billions de yuans (586 milliards de dollars) de relance. En plus de cela, le gouvernement a fixé des objectifs élevés pour les prêts commerciaux pour soutenir les entreprises. Les prêteurs de la Chine pompée à plus de 4,5 trillions de yuans de nouveaux prêts au premier trimestre de 2009, 8% de plus que dans l'ensemble de 2008.
C'est étrangement reminiscient d'une époque révolue où le gouvernement s'appuya lourdement sur les banques pour financer la croissance économique, et surtout de grandes entreprises d'Etat. Dans les années 1980 et 90, les banques chinoises empilés un enchevêtrement colossale de politiquement dirigé créances douteuses qui soit ne pouvait pas être remboursé, ou n'ont jamais été destinées à être remboursés en premier lieu. En 2003, les prêts improductifs en hausse de 20,4% des livres des banques total du prêt, d'une valeur nominale équivalente à 16,5% du PIB. Cela menaçait de submerger l'économie tout entière.
Pékin a réussi à nettoyer ce problème avec l'aide de la nouvelle Commission chinoise de régulation bancaire, 100 milliards de dollars dans le capital du nouveau gouvernement, et à l'étranger "partenaires stratégiques" pour former les banques dans les meilleures pratiques mondiales. Les prêts non productifs ont été ramenés à 2,5% d'ici la fin de 2008. Ceci a été accompagné par un changement plus profond dans la culture d'entreprise, en tant que banque du personnel a commencé à penser comme les banquiers plutôt comme des agents de la politique du gouvernement. Une décennie de réformes difficiles a culminé dans les listes de boursier de Hong Kong pour trois des quatre grands - Banque de Chine, Banque industrielle et commerciale de Chine et China Construction Bank - avec le quatrième, la Banque agricole de Chine, sur le chemin. Pourtant, malgré ces progrès durement acquis, Beijing est maintenant en danger de rechute.
Sur la surface, les banques chinoises semblent être remarquablement sain. Les rapports CRBC que cette année, malgré le ralentissement économique, les prêts improductifs ont continué de diminuer, non seulement comme un pourcentage de la base en pleine expansion, mais en termes absolus. Les banques chinoises, l'histoire, sont un moteur bien réglé capable de soulever l'économie chinoise en place.
Un examen plus attentif, cependant, soulève plusieurs drapeaux rouges que les régulateurs n'ont pas été en mesure de répondre de manière satisfaisante. Prenez des portefeuilles de prêts existants, même avant l'éruption des prêts nouveau stimulus. Compte tenu de la grave de chute des exportations chinoises, avec l'élargissement des spreads de crédit dans le monde entier (reflétant le risque accru de défauts de paiement), il souches crédulité de croire que la santé de ces portefeuilles pourrait être améliorer. En réalité, la CCRB a récemment autorisé les banques chinoises afin de minimiser la reconnaissance des prêts improductifs par des prêts rééchelonnement avant l'échéance et «perpétuation» des prêts en difficulté en les faisant rouler sur de nouveaux. En revanche, les créances classées reconnus par les banques étrangères implantées en Chine - qui suivent généralement les règles strictes de leurs régulateurs à domicile - ont plus que doublé depuis le début de 2008.
Les prêts existants, cependant, sont une préoccupation mineure par rapport aux nouveaux. Les banques chinoises sont d'approuver les prêts non pas parce que le climat des affaires est prometteuse ou parce que l'analyse de crédit appropriée indique qu'ils peuvent tirer profit en faisant ainsi, mais parce que le gouvernement leur a dit de laisser couler l'argent. Et les chiffres dans les états financiers suggèrent que les banques font la fourniture inadéquate, en termes de réserves ont augmenté ou similaires, pour aucun de ces «prêts» à aller mal.
Responsables CRBC apparaissent imperturbable, en disant dans des déclarations publiques que les prêts vont à des projets de relance parrainé par le gouvernement, qui sera certainement rembourser. Mais avec les projets d'infrastructure tant dans les travaux, l'expérience montre que tous ne répondent à leurs projections de coûts et de revenus. Bien que les provinces et les municipalités ont peu de chances ouvertement défaut, ils pourront profiter de nombreuses levier à renégocier les conditions de remboursement si nécessaire.
La plupart des nouveaux prêts sont beaucoup plus risqués que ce genre de prêts. Au premier trimestre, seulement 37% des nouveaux prêts a été pour les prêts à moyen ou long terme, le type on pourrait s'attendre à des projets d'infrastructure de financement. Plus de la moitié - 2,4 trillions de yuans - a été de courte durée, y compris près d'un tiers (1,5 milliards de yuans) dans le financement du projet de loi soi-disant couvrir temporairement dettes d'une entreprise. Ces prêts ont augmenté de 150% depuis le début de l'année dernière. Cela suggère qu'ils sont utilisés comme bouche-trou de financement pour aider à sauver les entreprises avec des troubles des flux de trésorerie d'éviter la faillite, du moins pour le moment. D'autres ont suggéré que ces prêts à faible intérêt sont utilisés pour financer la spéculation à haut risque dans les actions et l'immobilier. De toute façon, il n'est guère un lieu "sûr" pari pour les banques.
Retour-de-l'enveloppe-calculs suggèrent que cela pourrait devenir un problème encore plus grave que Pékin face à son dernier tour de la réforme bancaire. Ensuite, le ratio de créances improductives finalement dépassé 20%. Si ce taux ont été appliqués aux nouveaux prêts déjà émis dans le premier trimestre de cette année, 912 milliards de yuans on peut s'attendre à aller mal, plus que doubler le yuan 550 milliards mauvais prêts actuellement sur les livres. Et l'année est à peine de commencer. Si l'expansion globale du crédit se poursuit au rythme actuel, les banques chinoises sont en bonne voie de faire jusqu'à 3,6 trillions de yuans de prêts pourris, dépassant de loin le 2,2 trillions de yuans capital versé dans le système bancaire du pays tout entier. Même si les prêts ne lent, ou s'avère peu plus sûr que le modèle historique suggère, les chiffres sont encore alarmants.
Peut-être le gouvernement chinois est en supposant qu'il peut simplement acheter son chemin hors de toute crise bancaire en orchestrant une autre série de sauvetages. Il a l'argent. Une rediffusion de 100 milliards de dollars du gouvernement pré-IPO de recapitalisation, il faudrait seulement 5% des massifs du pays les réserves en devises. Si c'est le prix du maintien de l'emploi et la prévention des troubles, les dirigeants de la Chine fera un plaisir de rédiger le chèque. Dépouiller et à recapitaliser les banques est l'un des rares mécanismes de Pékin a d'injecter son démesurée des réserves libellées en dollars dans l'économie domestique.
Mais cela ne veut toujours pas faire de cette explosion du crédit - et tout renflouement ultérieur - une idée de bonne politique. Pour une chose, les actionnaires ne manqueront pas de souffrir. Au minimum, ils font face de dilution lorsque la nouvelle capitale est injecté. Mais le réel préjudice à leurs intérêts ne peuvent être quantifiés en termes de ratios de créances douteuses ou actions en circulation. Les investisseurs internationaux acheté dans IPOs bancaire de la Chine dans la croyance que ces banques, qui une fois fonctionné comme de simples conduits pour subventions de l'Etat, pourrait se refaire dans les entreprises à but lucratif. Aujourd'hui, cette promesse est à la recherche beaucoup moins crédible.
La promesse de réforme du secteur bancaire était important de plus que les actionnaires - banques fonctionnelle fonctionner sur des principes commerciaux sera cruciale pour la Chine à long terme la réussite économique. La Chine a besoin responsables de relance économique, mais elle a aussi besoin des banques qui allouent des capitaux de manière efficace, gouverné par un régime réglementaire crédible. Avec une dette publique à un niveau record, le gouvernement aurait pu emprunter des fonds de relance et les dépensés directement en tant que de besoin. Au lieu de cela, il laisser les banques courir sauvage. C'est un revers dramatique, et la Chine seront compter le coût pour une longue période à venir.
tedrobbin - 27. Jul, 14:20
